总结与展望：当前中国经济呈现“生产稳、消费缓、出口韧、投资弱”的格局。经济增长的核心矛盾在于内需不足，特别是房地产投资持续深度负增长对总需求形成严重拖累。政策层面以财政发力（特别国债、设备更新）和结构性货币政策（支持科技、绿色）为主要对冲手段。展望未来1-3个月，经济将在政策托底下实现弱复苏，但动能有限，增长中枢仍低于潜在水平。

核心指标预测：
- CNGDPYOY (2025Q4)：预计为5.0%（围绕一致预期4.7%-5.3%波动）。
- CPMINDX (2026年1月)：预计在49.5-50.5区间震荡。
- CHVAIOY (2026年1月)：预计为5.8%。

总结与展望：当前中国通胀的主要矛盾是需求不足，而非供给冲击。CPI受食品（猪周期）和服务价格支撑，但核心CPI持续低迷，反映内需疲软。PPI持续负增长，表明工业领域面临通缩压力。未来1-3个月，在低基数效应和温和需求复苏下，CPI可能小幅回升，但绝对水平仍低；PPI在政策预期和部分原材料价格支撑下，负增长幅度有望收窄，但转正难度大。整体通胀环境温和，为货币政策提供了空间。

核心指标预测：
- CNCPIYOY (2026年1月)：预计为0.3%。
- CNCPCRY (2026年1月)：预计为0.7%。
- CHEFTYOY (2026年1月)：预计为-2.0%。

总结与展望：流动性环境整体充裕，货币与财政政策协同发力。但“宽货币”向“宽信用”的传导不畅，表现为M2与M1剪刀差虽收窄但仍处高位，资金大量淤积在金融体系。未来1-3个月，政策将继续保持宽松基调，着力疏通传导机制。利率易下难上，汇率则在“稳汇率”政策工具箱与基本面压力之间寻求平衡。

核心指标预测：
- CNMS2YOY (2026年1月)：预计为8.2%。
- CNTBI10 (2026年1月)：预计为1.75%。
- USDCNY (2026年1月)：预计中枢在7.15。

总结与展望：未来1个月的核心事件是中央经济工作会议，其政策定调将对未来3-6个月的经济走势和市场方向产生纲领性影响。数据层面将进入年度和季度数据的总结期，市场将据此修正预期。外部则持续受到美联储政策节奏的扰动。总体看，内部政策是主导变量。

核心指标预测（基于事件情景分析）：在“稳中求进、以进促稳”的政策基调下，预计会议将释放积极信号，短期内对风险资产（SHCOMP）和增长预期形成支撑。SHCOMP有望在会议前后测试3800-3900点区间。

总结与展望：当前中国经济周期处于一个复杂的转换节点。增长、通胀、流动性三周期并不同步：流动性已大幅宽松，通胀在底部，增长在探底。这与历史上几轮政策刺激初期（如2008年底、2015年底）有相似之处，即“政策底”先于“市场底”和“经济底”。但不同点在于：当前房地产下行是结构性长周期问题，地方债务约束更强，外部全球产业链重构压力更大。因此，本轮复苏的斜率可能更平缓，过程更曲折。

参考历史与展望：参考2019年初的经验，在政策持续发力后，经济有望在1-2个季度内实现弱企稳。预计2026年一季度GDP同比增速有望稳定在5.0%左右，但后续动能仍需观察。

总结与展望：三大价格指标均处于政策主导的周期中。股市对政策敏感度最高，在“资产荒”和流动性充裕背景下，具备结构性机会，但全面牛市需等待经济数据实质性改善。债市在极低利率环境下，博弈空间收窄，趋势性机会减少，更多是震荡和波段机会。汇市是内外平衡的关键变量，预计央行将维持汇率在合理均衡水平上的基本稳定，大幅单边升贬值的概率均不高。三者形成“股债震荡偏强，汇率维稳”的组合。

对当前经济状况的总体判断：中国经济正处于增长动能转换的关键期与阵痛期。传统增长引擎（房地产、基建）动能衰减，而新动能（高端制造、绿色经济、数字经济）虽快速增长但体量尚不足以完全对冲。这导致经济呈现“弱复苏”特征，核心矛盾是有效需求不足。政策层面已做出积极响应，货币与财政均处于宽松周期。

核心观点和主要结论：
1. 增长：经济在政策托底下实现弱企稳，结构上“外需强于内需，制造强于地产”。房地产投资是最大拖累项。
2. 通胀：需求不足导致通胀持续低迷，核心CPI疲软，PPI负增长，整体处于通缩边缘

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